比特币矿企2023年浴火重生？

随中国在 2021 年起禁止挖矿，比特币全网算力大幅下降，加上传统金融机构的入场，挖矿市场在去年也来了一次大洗牌，在下半年里面逐渐淘汰掉一些营运及电力成本较高的矿企，而比特币的平均算力，亦由 2021 年的高位大跌八成。

电力成本上升亦是矿企面临的一大困局。全球能源成本上升，就以美国数据为例，工业电费价格就由 2021 年至 2023 年间，升了近百分之十，营运成本甚至超过了掘矿的收益，目前在部分州分的矿企也开始面临无法「回本」的局面。

事实上，在去年 5 月 Terra 事件开始，不少矿企就被迫卖出新产出的比特币，甚至一些作为储备的比特币，亦被迫在市场低位卖出。其中一间大型矿企 Core Scientific 在去年 11 月终支持不住，宣告破产。
 

矿企更大考虑是如何搞垮对手

说到这里，笔者必须详细说明一下，行外人对矿企经常提及的「误区」—比特币现货价格跌穿矿企的「关机价」，即产出的比特币不足以支付矿企的营运成本，那是否代表大量矿企会关机？

也许部分矿企会关掉型号比较旧的矿机以降低成本，但为何矿企不完全关机呢？那是因为维持算力难度是，有实力的大型矿企用作排斥新竞争者，甚至消灭竞争对手的一个手段。

矿企们既在共同维持比特币的网路，实际上也是处于一个竞争关系，当一部分矿机关机，会造成比特币网路的出块速度降低，短期增加矿企的掘矿成本，但实际上矿企更大考虑的是如何搞垮对手，以便独佔市场，从而增加长期的利益。
 

目前可能是部署矿机的最佳时间点

在 Core Scientific 等大型矿企相继破产之后，新款的 ASICs 矿机的算力价格大幅下调八成，意味着市场上仍有流动资金的公司，可以极低廉的价格在市场收购算力。

试想一下，一款矿机由生产制造，到矿企能大量运用该矿机需时多久？以 S19 j Pro 为例，此款矿机在 2021 年年初发布，直到 2022 年底，矿企才逐渐部署了不到 40 万台，矿机的出货也受限于台积电的产能，除了矿机企业之间的竞争，也需要和各大科技公司争抢芯片的生产线，特别是处于牛市的时候，矿机的生产永远都是供不应求，而牛市来临时再争夺供不应求的产能，就已经为时以晚。

从订单到生产到部署，最少都要一年的时间，对于新入场的竞争者来说，目前可能是部署矿机的最佳时间点，尤其从财困的矿企手上购买低价算力，可能比重新部署新矿机更为化算。事实上，去年倒闭的矿企，很多就是在 2021 年才高价追入进场的新矿企，当时市场上的旧款矿机已有一定溢价，高位追入产能结果，导致最终资不抵债。

笔者细阅过目前仍经营的上市矿企例如 Marathon Digital Holdings 与 Riot Platforms, Inc 的财务报告，两者都显示他们有足够的资金渡过加密货币的寒冬，当中 Marathon Digital Holdings 更表示，至今仍未有售出任何的加密资产，似乎由矿企财困引起的抛售潮，已被市场消化。

笔者认为，2023 年会是矿企浴火重生之年，熊市下有足够资金，安然度过并生存下来的矿企，将会在下一个牛市再次吸引投资者目光，在 Web3 产业上发光发热。