上期我们提到，由于缺乏大型资金追捧，Web 3 应用的发展缓慢。当前风险基金（VC)主要集中于基础建设上，这会带来什麽问题呢？
Web 3 公司通常通过发行代币来进行市场集资，越早期的投资者可以以越低的价格获得代币。随着项目方经历 ABCD 轮不断融资，到了将来项目TGE（代币生成活动，通常指在交易所上市）时，投资者往往会获得几倍或以上的帐面盈利。
为保持流动性稳定，项目方通常会为早期投资者设置禁售期，即投资者需要在代币在交易所挂牌后等一段时间才能卖出手中的代币，这样可以减少卖方带来的沽压，从而有助维持币价的稳定，同时也让项目有更多时间去吸引散户投资者入场接货。
许多新币上市时通常会出现惊人的升幅，这是因为上市初期流动性低，项目方容易通过造市手段推高价格，但随着早期投资者手中的代币逐渐解锁，沽压增加的同时如果市场承接力不足就很容易「破发」，即跌破首日挂牌的价钱。
这种情况在加密货币市场上屡见不鲜，且是一个相当不健康的现象。业内通常将这些币称为「VC 币」，意指创业团队的运营和科研依赖于风险基金的资金。但即使成功上市，仍难逃被 VC 大手抛售的命运，因此，投资这类代币对后来的散户投资者保障相当有限。
如何避免在错误的时候选中VC币呢？我通常会建议投资者在研究项目时，不仅要看项目的总市值，还要参考 FDV（完全稀释估值），即早期投资者所有币解锁后，以目前币价计算的总市值。如果 FDV 与目前的总市值差距越大，则意味着早期投资者手中尚未解锁的币越多，将来的沽压就越大。有些项目的 FDV 竟然比现市值高出 10 倍，币价长期难以支撑应该是意料中事。
VC 币对我的吸引力有限，但一些强调未向风险基金集资、直接以统一价格推向市场的项目则更值得关注。这不仅意味着其币价不会受到大户的沽压影响，也显示出团队具备较强的技术和执行能力。
