RWA是持牌虚币交易所的未来｜章涛专栏

在香港，虽然目前只有两家虚拟资产交易所获得证监会发牌，但其他交易所已陆续提交申请表，相信不久将来会有更多公司获得牌照。然而，许多加密货币投资者却宁愿翻牆去光顾境外无牌的交易所，因为这些交易所的进入门槛较低，且产品种类也更多。将来持牌交易所的主要服务，除了为市值较大的加密货币提供交易服务外，相信必须提供更多元化的数字资产服务，才具竞争力。RWA（Real World Asset 「现实世界资产」）可能是答案。

顾名思义，RWA就是将在现实世界具实质价值的资产代币化。这些资产包括地产项目、艺术品、债券和商品等。目前有发行商将美国国债以RWA的方式转化为代币，出售给零售投资者。只要投资者存入美元稳定币，就可以换取美国国债的链上代币。虽然收益率比美国国债低，但是进场费低、交易方便，因此颇受投资者欢迎。截至11月的投资总额已经接近8亿美元。

大部分RWA合约都在以太坊上执行，技术方面相对简单，其关键在于法律保障。例如，如果你持有红酒RWA代币，根据合约你可以在公开市场上交易，也可以兑换为实质的红酒。但谁能保证你真的可以换到实物呢？这就需要一个完善的法律体系来保障了。

世界各地具有价值的资产虽然多，但地域隔阂、法律差异、汇率风险甚至文化差异等因素，都会降低资产的流动性。我认为这正是香港未来的机遇所在：因为香港拥有完善的法律体系，已立法保障数字资产，并有发牌制度监管交易所。最重要的是，香港是美元区，也就是说，无论你身在世界哪个地方，只要你拥有优质资产，并经过国际级的会计师事务所和香港持牌交易所的尽职调查，确认其资产的价值后，就可以将其代币化在香港上市，投资者可以用美元或其他有价值的加密货币进行投资。换言之，项目方可以无痛地将资产变为美元，相信在一些发展中国家和汇价不稳定的地区，这将是一个非常有吸引力的选择。

说到这裏，相信大家应该意识到香港独一无二的地位，RWA很可能会成为香港持牌交易所的未来发展路径。希望监管当局和政府也可看到这个商机，并在政策上继续支持本地的加密货币行业，进一步发挥香港作为「超级联繫人」的角色。

当然，RWA也有它的风险。资产经过各种法律和规范的程序后，还要有技术团队去将其代币化，这意味着整体成本会提高。而且，所有新兴的投资工具都会有一段摸索期，中间难免会出现良莠不齐的项目，偶尔出现一些害群之马也在所难免。所以，它和其他区块链投资工具，都将会是英雄塚。只盼在经历了这几年的教训之后，投资者会变得更加成熟，监管机构也会更有效地保护投资者，最重要的是，业界的精英能更准确地捕捉到新的机遇，将整个市场做得更大。