RWA是持牌虛幣交易所的未來｜章濤專欄

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在香港，雖然目前只有兩家虛擬資產交易所獲得證監會發牌，但其他交易所已陸續提交申請表，相信不久將來會有更多公司獲得牌照。然而，許多加密貨幣投資者卻寧願翻牆去光顧境外無牌的交易所，因為這些交易所的進入門檻較低，且產品種類也更多。將來持牌交易所的主要服務，除了為市值較大的加密貨幣提供交易服務外，相信必須提供更多元化的數字資產服務，才具競爭力。RWA（Real World Asset 「現實世界資產」）可能是答案。 

 顧名思義，RWA就是將在現實世界具實質價值的資產代幣化。這些資產包括地產項目、藝術品、債券和商品等。目前有發行商將美國國債以RWA的方式轉化為代幣，出售給零售投資者。只要投資者存入美元穩定幣，就可以換取美國國債的鏈上代幣。雖然收益率比美國國債低，但是進場費低、交易方便，因此頗受投資者歡迎。截至11月的投資總額已經接近8億美元。

 大部分RWA合約都在以太坊上執行，技術方面相對簡單，其關鍵在於法律保障。例如，如果你持有紅酒RWA代幣，根據合約你可以在公開市場上交易，也可以兌換為實質的紅酒。但誰能保證你真的可以換到實物呢？這就需要一個完善的法律體系來保障了。

 世界各地具有價值的資產雖然多，但地域隔閡、法律差異、匯率風險甚至文化差異等因素，都會降低資產的流動性。我認為這正是香港未來的機遇所在：因為香港擁有完善的法律體系，已立法保障數字資產，並有發牌制度監管交易所。最重要的是，香港是美元區，也就是說，無論你身在世界哪個地方，只要你擁有優質資產，並經過國際級的會計師事務所和香港持牌交易所的盡職調查，確認其資產的價值後，就可以將其代幣化在香港上市，投資者可以用美元或其他有價值的加密貨幣進行投資。換言之，項目方可以無痛地將資產變為美元，相信在一些發展中國家和匯價不穩定的地區，這將是一個非常有吸引力的選擇。 

 說到這裏，相信大家應該意識到香港獨一無二的地位，RWA很可能會成為香港持牌交易所的未來發展路徑。希望監管當局和政府也可看到這個商機，並在政策上繼續支持本地的加密貨幣行業，進一步發揮香港作為「超級聯繫人」的角色。

 當然，RWA也有它的風險。資產經過各種法律和規範的程序後，還要有技術團隊去將其代幣化，這意味著整體成本會提高。而且，所有新興的投資工具都會有一段摸索期，中間難免會出現良莠不齊的項目，偶爾出現一些害群之馬也在所難免。所以，它和其他區塊鏈投資工具，都將會是英雄塚。只盼在經歷了這幾年的教訓之後，投資者會變得更加成熟，監管機構也會更有效地保護投資者，最重要的是，業界的精英能更準確地捕捉到新的機遇，將整個市場做得更大。